投资要点: 月度观点:4月,全国主要城市成交量延续了前期旺盛销售势头,成交量总体仍处于高位运行状况,基本与3月持平。个别城市如深圳,成交量环比出现10%左右的下跌,主要为清明季节性因素所致。预计5月随着开发商推盘量的增加,成交量高位运行状况不变。从全年来看,我们认为,成交面积增速超过我们此前5%预测的概率较大,我们由此也上调全年销量增速至8%,其中10大城市销量同比增长27%,全国其他城市同比增长3%;随着销售的超预期回升,以及供给大幅收缩,预计部分城市下半年供需格局将发生改变,由此导致价格回升速度快于我们前期的预期。一方面,销售回升超过了市场普遍预期,且一旦经济状况如期稳定,成交量回升幅度仍有望进一步提升;另一方面,市场新增供给压力在今年下半年将大幅减弱。大部分开发商自08年中期开始收缩开工,按照正常的开工进度,预计09年下半年新增供给压力将有所减弱。 且从去年下半年实际调研情况来看,开发商收缩开工幅度大于统计数据,意味着09年去年新增供给应该小于08年。随着价格回升预期的出现,股票的投资机会也将再次显现。价格的回升将带来毛利的修复,从而一方面能够提升企业盈利状况;另一方面能够提升ROE水平,带动估值的进一步上调。我们维持行业看好评级,推荐组合:金地、万科、泛海、冠城。 *策解读和展望:2009年4月,房地产*策相对平稳,仅一条相关*策,即国务院常务会议提出,对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整,降低包括商品住房在内的众多项目资本金比例。预计2季度,*策将延续前期基调,出台抑制或鼓励房地产销售*策的概率均不大。
必须走环境优化增长的发展道路
一、卧房形状为斜边或是多角形状。
房地产市场10月释放趋稳信号 见起色需到明年下半年
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